医药股捧联邦制药普华和顺(2015-05-28)
医药股捧联邦制药普华和顺
香港经济日报| 2015-05-28
近日题材板块获追捧，特别是与《中国制造2025》相关者，其中同属该概念的医药板块悄然起动，投资者可留意联邦制药（03933）和普华和顺（01358）。
联邦非抗生素药物成亮点
联邦制药2011年推出胰岛素产品，申银万国指出，随着销售渠道的扩张，其收入将快速增长（预计上升84%）。值得注意是，集团第三代胰岛素产品料下半年获发生产批文，该行估计2017年胰岛素收入高达10亿元。
联邦制药除传统的抗生素业务，近年专注发展非抗生素药物，其中用于治疗脑退化症的美金刚已赢得山东、上海等地的招标。申万估计此药物未来三年的销售额将急增（年复合增长率达220%），成为亮点之一。
集团在内蒙古新厂房的搬迁计划已于去年完成，在生产技术进一步提升下，生产成本有望降低，齐鲁国际料其毛利率可改善。此外，位于成都的旧厂房占地30万平方米，若出售此地皮，申万估计其净负债率有望从去年的72%降至2016年的26%至35%。
联邦制药股价昨抽升8%，成交亦放大，进取者可考虑现价追入，先上望6.5元，失守5.4元止蚀。
普华和顺估值较同业为低
医疗器械股则可留意普华和顺，该公司主营骨科植入物、高端输液器和再生医用生物材料，三项业务均跻身国内前列位置。
普华和顺去年第三季收购了内地一家专注生产人工硬脑膜的生产商，该公司占内地市场份额36.7%，管理层预期该业务能实现中双位数的年度增长，而其去年毛利率亦高达94.5%。
此外，内地只有三家公司全面经营骨科植入物，而普华和顺是其中一间。虽然集团难与跨国巨企媲美，但银河国际认为，该公司仍能透过在地方的优势，实现高于行业水平的长。
目前，集团2015年预测市盈率约18倍，低于港上市的同业约30倍，估值较便宜，而银河国际亦料今年集团可实现30%的纯利增长。投资者若看好普华和顺，可于3.5元买入，上望4元，跌破3.3元止蚀。