新技术、新模式、新消费 — 2016年国信医药行业投资策略(2015-12-14)
新技术、新模式、新消费
— 2016年国信医药行业投资策略
港股投资策略：把握港股医药历史性机遇，布局低估值成长股
港股目前处于历史性低估的位置，而港股医药从绝对值来看也是相对底部。随深港通的开通以及国内资金对港股医药参与度的提升，我们认为港股医药投资在满足相对低估和成长确定的前提下，同样要把握三条主线：
新技术：主要为创新药制药和器械厂商。
重点推荐：先健科技（1302.HK），在研左心耳封堵器、铁基可吸收支架等重磅产品，走向欧美市场；绿叶制药（2186.HK），缓释剂创新给药方式，利培酮获FDA不用临床试验资料，直接申请上市。 积极关注：三生制药（1530.HK），新药研发重组人血小板生成素和人促红素；中国生物制药（2922.HK），子公司正大天晴在研肿瘤专科新药-安罗替尼、舒布替尼、希诺替康等。
新模式：主要为医药医疗供应链上的模式创新，包括医药供应链金融、医疗服务解决方案提供、专科药分销、贴牌医药直供式分销（OEM模式）、医药电商和慢病管理服务等。
重点推荐：上海医药（2607.HK），国内最大的DTP专科肿瘤药直送患者服务网络，牵手京东打造上药云健康处方药电商平台，未来有望延伸慢病管理服务；国药控股（1099.HK），中国医药商业领头羊，下属子公司国药股份和国药一致，在供应链上下游增值服务中布局完善。 积极关注：环球医疗（2666.HK），内地最大综合医疗供应链服务供应商，包括医疗设备租赁业务、融资咨询服务和科室升级服务，未来有可能开拓医院托管业务；大健康国际（2211.HK），东北地区领先的医药零售和分销商，拥有独特的医药OEM贴牌直供分销模式，与阿里健康合作打造处方药电商O2O平台。
新消费：主要为医疗美容、健康管理和大健康消费等消费升级领域。
重点推荐：华熙生物科技（0963.HK），HA产业链全球巨头，拥有玻尿酸填充剂“润百颜”，与Medytox合作引进注射用肉毒素产品，打造医美全产业链生态圈；昊海生物科技（6826.HK），国内医用可吸收生物材料巨头之一，拥有玻尿酸填充剂“海薇”；同仁堂国药（8138.HK），中药大健康保健最佳标的，拥有全球最大的中药零售和坐堂医网络，明确收益中药走出去的“一带一路”战略；白云山（0874.HK），定增加码大健康业务，做大健康消费业务，未来重点布局医疗服务，已投资白云山医院，拟出资10亿承接济宁六家公立医院合作办医； 积极关注：同仁堂科技（1666.HK），拥有中药第一品牌，积极切入中药大健康领域，有望收益国企改革红利；复星医药（2196.HK），收购Alma Lasers，提供激光类医疗美容器械产品；恒大健康（0708.HK），与韩国医美龙头-原辰医疗美容集团合作，引进技术和管理打造恒大原辰医学美容医院；构建大健康医疗服务生态圈；康健国际医疗（3886.HK），拥有全港最大医疗诊所网络，涉及医疗旅游业务，覆盖高端牙科服务、专科医疗中心、高端健康检查实验室和卓悦美容院，未来有可能涉及医疗保险、康复护理和移动医疗保健平台业务； 此外，我们认为公立医院改制和社会办医、以及医疗器械进口替代都是未来的确定趋势，重点推荐华瀚生物制药（0587.HK）和普华和顺（1358.HK），建议积极关注凤凰医疗（1515.HK）、康宁医院（2120.HK）、威高股份（1066.HK）、春立医疗（1858.HK）、微创医疗（0853.HK）等公司。
(国信医药研究报告部分内容略)